投石专访丨雷良海:金融市场的发展取决于这两个方面!

“三弃铁饭碗,一心做学术”。雷良海先生长期从事财政、金融专业领域的教学和科研工作锲而不舍的学习精神让他成就一双慧眼。在跟他的交流中,能充分感受到他对财政解读很透彻,能捕抓到政策对市场产生的细微变化。



Q:您对今年2万亿的大规模减税政策有什么自己的看法?


A:最近几年中央通过结构性税制调整就是我们所说的增值税改革,实际上一直在做一些结构性减税的动作,这也是面对现在的一些经济形势采取的对策。比如2017年减税的幅度大概是在1万亿左右,去年刚刚公布的是1.3万亿。


通过这些减税的措施对经济的恢复还是能起到一定作用的,但是现在看起来作用的力度还是不够。比如说去年一年的GDP增长情况,第一季度是6.8%,第二季度6.7%,第三季度是6.5%,第四季度是6.4%,全年是6.6%。从这个数据我们可以看到明显的前高后底,跟以前的数据相比它环比的增速也下降的很明显,有数据表明去年的环比第一季度是1.5%,第二季度是1.7%,第三季度是1.6%,第四季度是1.5%,前年的环比第一季度是1.5%,第二季度是1.8%,第三季度1.7%,第四季度是1.6%,这个环比也是在下降。


从这些可以看出我国的经济增长处于下行的状态下,也就是说前面的财政政策的力度可能还不够,所以面对这种形式,中央政府提出今年在积极的财政方面要加力提效,我觉得也是面对现在这种情况所采取的一个十分合适的措施,特别是我们现在宏观税率还比较高,目前的宏观税率大概是在36%,相对而言还是很高的。在这样一种情况下,我觉得把积极的财政政策加力提效还是必要的。



Q:您觉得像这样的措施对于现在的金融市场有什么影响?


A:从政策的提出到实施肯定是有一个过程的,一般来讲金融市场的发展取决于两个方面,一个是信心,一个是企业的生产效率也就是我们经常说的利润,这两者都很重要。从政策的实施到企业的效益变好肯定是有一个时滞,需要一个过程,而金融市场通过它有一个预期的作用,会提前反应。


就我看来,大规模的减税政策对企业无疑是一种实质性的利好,因为这一次的2万个亿从结构上来看一个是增值税,两会已经公布了,力度比我们想象的大,增值税从16一般降到13,降3个点,中间的一档降1个点,专家测算的情况来看,增值税进一步的调整减税大概在8000亿左右;另外一块就是普惠性的措施,主要针对的是小微企业和科创性的企业,这个普惠性的措施按照财政部官员讲的是“一加力,两扩大”,这个是有实质性的作用的,我相信对企业效益的改善一定会产生重要的影响。因此金融市场应该是会有所反应的。



Q:两会期间李总理提出今年GDP的目标6%~6.5%,对于GDP的下调措施你怎么看待?


A:我觉得下调也是很正常的。因为我们经过改革开放40年的高速发展,GDP在这40年中都是比较高的,经过那么长高速发展之后我们的经济总量已经比较大了,去年是90万亿出头。同时在发展过程中也出现了一些问题,比如说我们的经济结构不太合理、发展的质量不高、投资效益这几年下降的比较快,这都是有一些数据的。在这样一种环境下,调低GDP的发展速度有助于我们调整结构来提高经济发展质量,我觉得也是合适的。特别像现在遇到一些内外部的情况,一方面发展快了内部会出现一些问题就像我上面说的;另外面对着贸易摩擦的问题,经济体发展太快,别人也是要发展,必然会产生一些摩擦,在这种情况下我们适当调低一些GDP,把我们发展的质量提高,我觉得是合适的。



Q:那您觉得我国目前下调GDP是为了应对风险还是面对新机遇?


A:我觉得是应对目前的现实。因为一个是调整经济发展的质量,这个质量就包括结构,在结构调整中让它增速不会那么高,这是一个方面。从机遇的角度,我觉得也是一件好事情,通过前期一段时间的发展,积累了比较强大的物质基础;再一个,前几年“三去一降一补”供给式改革的措施为进一步改革提供很好的基础。那在这样一种情况下,比如在科技领域多投入一些5G、人工智能等新兴的战略行业,抢占这方面的科学技术的制高点,在这样一个转换的过程中会遇到一些滞后,这一过程中GDP速度下降一点有利于我们调整结构,把更多的资源放到战略性新兴行业上,我觉得虽然GDP速度下降,对未来的发展起到很好的支撑作用,从这个意义上来讲也是叫抢抓机遇。



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