投石专访丨杜海勇:人心、信心起来,A股未来会繁荣




在基金年会上的采访中国,最让我印象深刻的是中证乾元的杜海勇先生,他身上没有公司老板的傲气,平易近人。他能把问题的本质和解决的想法讲得很透彻,对行情走势的研究,对市场风险的把控,对政策的理解,都是很独到的,更让人能感觉到的是他身上具有一名从业者的该有的专心和专业精神,对于这个浮躁的金融行业来说很是难得可贵。



以下是投石星球采访中证乾元投研总监杜海勇的部分内容。


Q:今年您看好哪些产品?可以把它推荐给投资者的


A:目前来说农产品上,我们今年关注比较多的是白糖。白糖它是一个三年周期,三年上涨,三年下跌,今年就是周期的第三年。前段时间白糖反弹了一段时间,最近有所回调,所以我们界定白糖已经进入了由熊转牛的转换之年,在未来的一两个季度,两三个季度内,我们积极调研,如果在盘面上发出多头信号的话,我们会尝试着布局。不过今年是一个由过剩转成平衡,甚至到明年后年有缺口的这么一个节点,所以我们会在这个品种上下功夫比较大一些。


当下短周期来说还有一个小品种,就是鸡蛋。鸡蛋这个品种比较特殊,它每年都有牛市和熊市,九月合约是天然的多头合约,每年的九月必然涨。从三月份到四、五月份这是一个低点一直涨到七月底八月初。因为天气变热,一些小户的鸡室降温达不到要求,气温只要达到三十二、三度以上就会出现死鸡现象。像去年鸡蛋现货六月底的时候是三块钱,到八月份就涨到五块这是鸡场的价格,实际上我们去终端买都是五跨五以上的,广东地区甚至有六块多钱。


每年都会这样,首先鸡蛋到炎热季节供给会下降,第二临近中秋这实际上是个备货高峰,供给下降,需求又有个小的脉冲式的爆发,这是一个不可平衡的矛盾,每年都这样。按精准的角度来说,最近十几年中每年的三四月份到七八月份涨一块钱是算少的,多的时候能涨两块。但是现在1909这个合约现在有一个抢跑,过了年第一天就咬线,最低点打到3870,最高的时候能打到4100不到,所以我现在在等它回落一个合适的地方去做,但这个品种就做到七月底,因为八月一号限仓。然后再做空单线,做到明年五月,和今年的1905一样,再做2005。我们的一个经验就是鸡蛋这个品种就是送钱的,就是九月合约做多,五月合约做空。当然肯定在择时上要下很大的功夫,虽然这个品种下有底上有顶,非常适合一些小资金,但是顶哪个区域高,低哪个区域低,这个要花很大功夫,如果不专一,有很多专业私募也是在这个品种倒下的。



Q:贵公司在产品的调研上颇有心得,能透露一下有什么秘诀吗?


A:因为工业品的宏观属性比较强,我们的调研主要还是集中在农产品上,因为农产品供给弹性比较大,像粕力、白糖往往都是供给出现短缺了会造成上涨,供给过剩会出现大的下跌。我们调研实际谈不上什么专业,主要还是跟踪一些有卓创、隆众包括博客财经他们组织的调研。参加这些调研一个是了解产业这个群体对这个标的的看法,第二个通过调研也能积累一些同行的人脉,也有很多私募和投资机构参加,我们也是希望和他们有一个碰撞、交流、互动。做期货本身就是做的预期,通过电脑盘面看是反应的预期,和这些人交流是盘面之外的思想反应出来也是一个预期,有些时候在特殊节点上还是能通过业内同行的重大数据结合盘面的一些技术有立竿见影的效果,对我们择时会有很大的帮助。



Q:据我了解贵公司对风险把控做的相当好,您能谈谈这方面的经验吗?


A:我们对投资有两个理念,管理他人资金和管理自由资金是不一样的。现在市场上特别是机构资金或者是购买产品的自然人客户,大多数还是偏好于低风险的稳健收益,虽然有个别的回撤20%、30%都没有关系,来了机会就仓位重一些。但是这些毕竟是少数。所以说针对怎样在控制低风险的前提下来追求稳健收益,我们最终经过很多尝试还是一个全市场多策略全品种的全部局。


如果你对单一产业研究透彻,感觉已经达到了出神入化的程度,肯定也会有失手,做单一产品必然会仓位重,一旦失手回撤比较大。所以说又想低回撤又想稳健收益只有全覆盖,因为品种越多行业越多相关性比较差,每增加一个品种相关性就分散了,所以就是能够取得收益来控制风险。一个机构想做大,这是必然要走的,想得更远一些就是要跨市场,所谓跨市场就是国内国际,不管股市也好还是其他市场,有的时候欧美好,有的时候中国好,像A股,17、18A股不好,像东南亚、印度。巴西等新兴市场股市是不错的。全市场对冲,肯定是涉及到的面更广,布局全球的一个格局上投资。目前像永安财富、凯丰已经走在前头了。



Q:您认为目前A股市场是否已经迎来了牛市?


A:我们公司是这样界定的。在上头开会议以前的这波反弹就是一个普通的反弹,但是开会以后第二天大盘跳空,上证50涨了7个点,上证指数也涨了近6个点,从那一天开始性质就变了。中央有个原话“金融是我国重要的核心竞争力”。实际上在此之前,证券是拿不上台面的,前几年会议提倡的是脱虚向实,而现在对资本市场的看法不一样了。


之前的去杠杆、脱虚向实都是不利于股市上涨的,我们国家直接融资占的比例比较低,大多数是从银行贷款,特别是16、17、18年有破产潮对银行是一种风险,老百姓在银行存钱,银行贷给企业,企业经营不好,就把风险转嫁到银行了,非常容易造成系统性金融风险,国家想法办提出直接融资的比例,其中有一条重要的手段就是让更多的企业来A股进行IPO直接融资。上市公司和老百姓之间的关系就是股东,14亿老百姓都是上市公司的股东,如果有风险就一起承担,如果是赚钱大家都能分享这个收益,所以中央才有了这个定调。


其实在去年10月底的中央会议上对资本市场的态度已经变了,鼓励资本市场长期健康发展,但当时远远没有达到一个很好的高度,不过今年2月22日之前,现在从国家管理层面对资本市场认知已经是一百八十度的大转变,应该说最坏的时刻已经过去了。


要说牛市来不来,如果把周期放大那到一个好时候就来了。放长远一两年应该是会有的,当然这个制度的健全等等各方面需要一个周期,这些制度不是三五天就梳理好了,肯定有个循序渐进的过程。关键是从管理者对股市证券的态度变了,人心、信心起来了,A股未来肯定会有难以想象的繁荣,这是我们公司大方面的一个预判。


www.voicemoney.cn ← 进入投石星球官网,进入高净值人群的星球。你想了解的量化,私募,期货,全球化资管,新科技新能源,艺术品投资,金融,外汇,财智,财商,人物专访,人物访谈,交易比赛,投石星球应有尽有!还有TOP分析师,TOP Trader,亚洲高净值财富管理论坛,等节目……邀你参与哦!


会员登录
登录
我的资料
留言
回到顶部